Фінансові проблеми Укрзалізниці досягли критичної точки, оскільки підприємство зазнає серйозних боргових труднощів. Основна причина цього — не лише зовнішні зобов'язання, але й застаріла модель фінансування, яка вже не відповідає сучасним викликам. За підрахунками аналітиків Центру транспортних стратегій, відсутність адекватної компенсації збитків від пасажирських перевезень може призвести до системного ризику дефолту найбільшого державного перевізника в Україні.
Наразі компанія намагається реструктуризувати свої борги в обсязі приблизно 1,1 мільярда доларів, пропонуючи кредиторам зменшення на 20% та нову схему виплат, прив'язану до обсягів перевезень. Однак деякі інвестори не згодні з цими умовами і пропонують альтернативу — підвищення тарифів на вантажні перевезення, що, на їхню думку, може швидше нормалізувати фінансовий стан компанії. Проте експерти попереджають, що цей крок може призвести до ще більшої кризи.
Підвищення тарифів вже раніше негативно вплинуло на бізнес: багато компаній почали переходити на автомобільний транспорт, що зумовило зниження конкурентоспроможності українських виробників через зростання витрат. За оцінками спеціалістів, нове підвищення тарифів на 37% може зменшити обсяги перевезень приблизно на 15%, що означатиме втрату близько 27 мільйонів тонн вантажів щороку. В результаті цього державний бюджет може недоотримати десятки мільярдів гривень податкових надходжень.
Ситуація ускладнюється тим, що протягом років прибутковий вантажний сегмент фінансував збиткові пасажирські перевезення. У період з 2022 по 2025 рік збитки від пасажирського напрямку можуть перевищити 67 мільярдів гривень, тоді як операційний прибуток від вантажних перевезень складе лише 59 мільярдів. Це свідчить про те, що навіть найприбутковіший сегмент не в змозі покрити накопичені втрати.
Внутрішній фінансовий баланс Укрзалізниці зазнав руйнації: вантажні перевезення більше не можуть підтримувати пасажирський сектор. Це негативно позначається на інвестиціях в інфраструктуру та оновленні рухомого складу, ставлячи під загрозу загальну конкурентоспроможність залізниці. Експерти вказують на необхідність переходу до європейської моделі фінансування, де пасажирські перевезення підтримуються безпосередньо з державного бюджету, адже в Україні ця відповідальність покладена на саму компанію.
Кредитори також можуть створити додаткові проблеми: відмова частини власників облігацій підтримати реструктуризацію може посилити тиск на ліквідність Укрзалізниці. У разі відсутності компромісу компанія ризикує опинитися в ситуації технічного дефолту, що матиме серйозні наслідки — від втрати довіри інвесторів до ускладнення залучення фінансування для важливої інфраструктури.
За даними ICC Ukraine, підвищення тарифів може призвести до макроекономічних наслідків, включаючи зменшення ВВП на десятки мільярдів гривень, скорочення валютної виручки і падіння податкових надходжень. Це може створити ризик дестабілізації економіки в цілому.
Укрзалізниця опинилася в складній ситуації: підвищення тарифів може нашкодити економіці, а відмова від цього кроку не вирішить проблеми боргів. Єдиний вихід — системна реформа моделі фінансування, в рамках якої буде чітко визначено комерційні та соціальні функції компанії. Поки такі зміни не відбудуться, ризик дефолту залишається актуальним, а доля української залізниці залежатиме від термінових рішень найближчим часом.